Fitch menține ratingul României la ‘BBB minus’
Agenția de evaluare financiară Fitch a decis, vineri, să păstreze ratingul suveran al României la nivelul ‘BBB minus’, având o perspectivă negativă, conform unui comunicat oficial. Această evaluare se bazează pe apartenența țării la Uniunea Europeană, care facilitează intrările de capital ce sprijină convergența veniturilor și accesul la finanțarea externă. De asemenea, PIB-ul per capita și guvernanța României se situează deasupra mediei altor națiuni cu rating ‘BBB’. Totuși, aceste aspecte favorabile sunt contrabalansate de deficitele gemene, bugetare și de cont curent, care rămân mari și persistente, precum și de creșterea datoriei publice, polarizarea politică și datoria externă netă considerabilă.
Perspectiva negativă și riscurile fiscale
Conform informatiilor furnizate de Fitch, perspectiva negativă reflectă deteriorarea continuă a finanțelor publice ale României, în special din cauza deficitelor fiscale ridicate, deși acestea sunt în scădere, și a creșterii rapide a raportului datorie guvernamentală / PIB. Guvernul, care s-a constituit în vara anului 2025, a început să implementeze măsuri semnificative ce ar putea conduce la o consolidare fiscală considerabilă în anul 2026, deși bugetul pentru acel an nu a fost încă aprobat. Fitch subliniază că riscurile legate de consolidarea fiscală pe termen mediu rămân importante, având în vedere creșterea economică slabă, dificultățile în implementare, ‘oboselile fiscale’ și tensiunile din cadrul coaliției guvernamentale.
Impactul măsurilor guvernamentale asupra deficitului
Implementarea rapidă a măsurilor de consolidare de către noul Guvern Bolojan, inclusiv majorarea TVA în august 2025, a contribuit la o tendință de scădere a deficitului bugetar, care se afla la un nivel record. Estimările preliminare sugerează că deficitul bugetar ESA a fost aproape de 8% din PIB anul trecut, iar implementarea completă a măsurilor din 2025, alături de înghețarea cheltuielilor în 2026, ar putea reduce deficitul ESA cu aproape două puncte procentuale în 2026. Totuși, Fitch subliniază incertitudinile legate de amploarea consolidării fiscale necesare în 2027 și după, având în vedere schimbările planificate în funcția de prim-ministru și ciclul electoral din 2028.
Cresterea datoriei guvernamentale
Datoria brută guvernamentală generală a României a crescut rapid în ultimii doi ani, iar Fitch estimează că la finalul anului 2025 aceasta va atinge aproape 59% din PIB, depășind media de 56% înregistrată în țările cu rating ‘BBB’. Agenția preconizează că ponderea datoriei în PIB va crește la 63% în 2027 și, în absența unor măsuri suplimentare, va continua să crească. Creșterea economică a României a rămas sub 1% în 2025, afectată de consolidarea fiscală substanțială și de cererea externă slabă. Fitch anticipează că PIB-ul va rămâne sub potențialul său de 2% până în 2027, evidențiind provocările politice dificile.
Inflatia și perspectivele economice
În plus, Fitch consideră că inflația ridicată reprezintă o slăbiciune pentru ratingul României, fiind agravată de impactul majorării TVA și de expirarea plafonului la prețul electricității. Inflația a fost o problemă persistentă în ultimii cinci ani, influențând negativ economia și capacitatea de consum a gospodăriilor.
Estimările economice pentru România
Inflația din România va depăși ținta BNR de 2,5% +/-1 punct procentual, iar prognoza pentru perioada 2024-2026 indică o inflație medie de două ori mai mare decât media țărilor cu rating ‘BBB’. Deficitul de cont curent este estimat să ajungă aproape de 8% din PIB în 2025, comparativ cu 6,7% din PIB în 2023, semnificativ peste media de 1% a țărilor cu rating similar. Conform prognozelor, deficitul de cont curent ar putea scădea sub 7% din PIB în 2026, datorită reducerii cererii de import din partea consumului public și privat.
Agenția de rating estimează, de asemenea, că datoria externă netă va crește treptat, ajungând la 21% din PIB în 2024, mult peste nivelul de 3% anticipat pentru țările cu rating ‘BBB’. Fondurile europene semnificative facilitează accesul României la finanțarea externă necesară pentru a acoperi deficitele mari, evidențiind avantajele apartenenței la Uniunea Europeană. Pe lângă fondurile de coeziune, creșterea granturilor din Planul de Redresare și Reziliență în ultimul an al programului, precum și recentul acces la împrumuturile din Programul SAFE, în valoare de 16,7 miliarde de euro, inclusiv pre-finanțarea de 2,5 miliarde de euro, vor contribui la reducerea presiunilor asupra costurilor de finanțare și vor diminua riscurile de finanțare externă în viitorul apropiat.
Factorii care pot influența ratingul României
Fitch subliniază că o serie de factori ar putea conduce, fie individual, fie colectiv, la o acțiune negativă asupra ratingului, printre care se numără eșecul implementării măsurilor suplimentare de consolidare fiscală, care sunt esențiale pentru stabilizarea datoriei publice pe termen mediu. De asemenea, tensiunile politice ridicate și deficitele gemene persistente pot afecta lichiditatea și stabilitatea macroeconomică.
În schimb, printre factorii care ar putea determina acțiuni pozitive în ceea ce privește ratingul se numără progresul solid în consolidarea fiscală, care ar putea sprijini stabilizarea datoriei ca procent din PIB pe termen mediu. Aceasta ar putea conduce la o revizuire a perspectivei ratingului României, de la negativă la stabilă, și la o reducere a gradului de îndatorare externă, împreună cu ameliorarea structurii deficitului de cont curent.
